FMI pide a México acelerar la consolidación fiscal mientras prevé una recuperación moderada

El Fondo Monetario Internacional (FMI) pidió a México acelerar y fortalecer su consolidación fiscal durante la evaluación del Artículo IV difundida el viernes 2 de octubre de 2026, al tiempo que anticipó una recuperación moderada de la economía, con un crecimiento de 1.5% en 2026 y de 1.8% en 2027. La misión revisó la situación económica y financiera del país desde Ciudad de México y señaló que el esfuerzo presupuestario debe ser suficiente para colocar la deuda pública en una trayectoria descendente.

El mensaje central no equivale a una orden ni a una condición para liberar un crédito. México no mantiene un programa activo de financiamiento con el FMI; el Artículo IV es un ejercicio periódico de vigilancia económica para los países miembros. Aun así, sus conclusiones suelen influir en la percepción de los inversionistas, en las discusiones con agencias calificadoras y en el costo al que el gobierno y las empresas obtienen financiamiento.

En breve

• El FMI prevé que el PIB mexicano crezca 1.5% en 2026 y 1.8% en 2027.
• El organismo considera que la consolidación fiscal se ha vuelto demasiado gradual para garantizar una trayectoria descendente de la deuda.
• El reto para México será definir qué rubros ajustar sin debilitar infraestructura, inversión productiva, servicios públicos ni apoyos sociales.

La tensión está entre ajustar y crecer

La evaluación ocurre en un punto incómodo para la política económica mexicana. Después del aumento del déficit observado en 2024, el gobierno ha planteado una normalización gradual de las cuentas públicas. La Secretaría de Hacienda sostiene que el Paquete Económico 2027 busca reducir las necesidades de financiamiento sin sacrificar la inversión productiva ni los programas sociales prioritarios.

De acuerdo con los documentos de Hacienda, los Requerimientos Financieros del Sector Público se ubicarían en 3.5% del PIB en 2027, una disminución de 0.6 puntos porcentuales frente a lo previsto para 2026. La dependencia también estima que el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público llegará a 55% del PIB al cierre de 2027. El FMI, sin embargo, considera que el ritmo de reducción todavía debe ser más firme para evitar que la deuda siga aumentando en los próximos años.

Las cifras no son idénticas porque miden conceptos distintos. El saldo histórico de los RFSP utilizado por Hacienda no equivale automáticamente a la deuda bruta del sector público empleada por el FMI. Compararlas como si fueran el mismo indicador puede producir una lectura engañosa. Lo que sí comparten ambas discusiones es la preocupación por el margen de maniobra del gobierno: cuanto mayor sea el costo de la deuda, menos recursos quedan disponibles para infraestructura, salud, educación o atención de emergencias económicas.

El ajuste no es neutral para la economía

La recomendación de consolidar las finanzas públicas suele presentarse como un asunto técnico, pero sus efectos dependen de la composición del ajuste. Reducir gasto corriente poco productivo, mejorar la recaudación y corregir pérdidas de empresas públicas no tiene las mismas consecuencias que posponer carreteras, redes eléctricas, transporte o mantenimiento urbano.

El propio FMI ha señalado que el crecimiento potencial de México depende de cerrar brechas de infraestructura, mejorar el Estado de derecho, reducir la incertidumbre y profundizar la integración comercial. Esa combinación plantea una contradicción: el gobierno necesita contener el déficit, pero también requiere inversión pública y condiciones regulatorias que atraigan capital privado.

La misión recomendó identificar con anticipación medidas equilibradas para sostener las metas fiscales. Entre las opciones mencionadas están una mayor focalización de programas sociales, la eliminación progresiva de subsidios a los combustibles, el fortalecimiento financiero de Petróleos Mexicanos y cambios en los ingresos, como ampliar la recaudación subnacional, reformar el impuesto sobre la renta personal y aumentar el impuesto al carbono.

Cada propuesta tiene costos y tiempos diferentes. Focalizar transferencias puede reducir filtraciones, pero también dejar fuera a hogares que hoy reciben apoyos. Retirar subsidios a combustibles puede mejorar las cuentas públicas y la señal ambiental, aunque presionaría el transporte y los precios si no se acompaña de medidas compensatorias. Elevar impuestos podría ampliar los ingresos permanentes, pero exige evaluar su impacto sobre consumo, empleo y desigualdad.

Pemex y los ingresos: el punto que el gobierno no puede aplazar

La situación de Pemex aparece como uno de los factores que complican la consolidación fiscal. El FMI ha insistido en la necesidad de fortalecer la salud financiera y la rentabilidad de las empresas estatales. Para México, el problema no se limita a la deuda de la petrolera: también involucra transferencias, inversión, producción, obligaciones laborales y la relación entre las finanzas de la empresa y el presupuesto federal.

Mientras el gobierno busca preservar la inversión y los programas prioritarios, el organismo plantea que la estrategia debe incluir fuentes de ingresos más sólidas y un marco fiscal de mediano plazo más creíble. Eso significa que no bastaría con recortes anuales o con aplazar proyectos. Una consolidación duradera requeriría decisiones sobre recaudación, eficiencia del gasto y transparencia de operaciones que quedan fuera del presupuesto convencional.

Una recuperación que todavía depende del exterior

La previsión de crecimiento de 1.5% para 2026 y 1.8% para 2027 describe una mejora, pero no un repunte vigoroso. La misión atribuye parte de las limitaciones a la incertidumbre externa, que puede afectar las exportaciones, la inversión y las decisiones de las empresas. México mantiene una fuerte exposición al ciclo de Estados Unidos y a la evolución de las reglas comerciales de América del Norte.

En ese contexto, una política fiscal demasiado restrictiva podría restar impulso a una economía que apenas se recupera. Pero una reducción insuficiente del déficit puede elevar las necesidades de financiamiento y hacer más costoso sostener el gasto público. El dilema no se resuelve con la consigna de gastar más o gastar menos, sino con la pregunta de qué gasto genera capacidad productiva y qué ingresos pueden financiarlo de manera estable.

La revisión del FMI tampoco sustituye las decisiones soberanas del Congreso y del gobierno mexicano. Sus recomendaciones son una referencia externa, no un presupuesto alternativo. La responsabilidad de definir prioridades corresponde a las autoridades nacionales, que deberán explicar qué medidas adoptarán, en qué plazo y con qué protección para los hogares de menores ingresos.

Qué debería observarse en México

La señal más importante no será sólo el porcentaje de déficit aprobado, sino la calidad del ajuste. Conviene seguir cuatro puntos: la evolución de los RFSP y del saldo histórico de la deuda; el presupuesto destinado a inversión física y mantenimiento; las transferencias y apoyos a Pemex; y las medidas concretas para elevar ingresos sin depender de supuestos optimistas sobre crecimiento o petróleo.

También será relevante el costo financiero. Si las tasas de interés permanecen elevadas, una parte creciente del presupuesto puede dirigirse al servicio de la deuda en lugar de a infraestructura o servicios. Por eso, la credibilidad fiscal puede ayudar a reducir riesgos, pero la austeridad mal diseñada puede terminar debilitando el crecimiento y, con ello, la propia capacidad de pago del Estado.

El FMI coloca así a México ante una disyuntiva menos simple de lo que sugieren las etiquetas de disciplina o gasto social. La consolidación fiscal puede ser necesaria, pero su legitimidad dependerá de que no se convierta en una reducción indiscriminada de la inversión pública ni en un traslado silencioso del costo hacia los hogares. El reto para 2027 será demostrar que bajar el déficit y construir capacidad productiva no son objetivos incompatibles.

Fuentes consultadas

• La Jornada, cobertura de la evaluación del FMI a México, 2 de octubre de 2026.
• Secretaría de Hacienda y Crédito Público, Precriterios y Paquete Económico 2027.
• Fondo Monetario Internacional, declaración del personal técnico sobre México, Artículo IV 2025.
• Fondo Monetario Internacional, declaración de la misión del Artículo IV de México 2026.